Verbraucherpreisindex zeigt umfassende Abkühlung

Am Donnerstag, dem 11. Juli, veröffentlichte das Arbeitsministerium Daten, die zeigen, dass sich die jährliche Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex (VPI) im Juni von 3,3 % im Mai auf 3 % verlangsamt hat und damit unter den erwarteten 3,1 % liegt. Dies ist die niedrigste Wachstumsrate seit Juni letzten Jahres und markiert den ersten negativen Rückgang gegenüber dem Vormonat seit Mai 2020 (ein Rückgang von 0,1 %).

Der Kern-VPI wuchs im Jahresvergleich um 3,3 % und lag damit unter den erwarteten 3,4 %. Das monatliche Wachstum betrug 0,1 % und war damit der geringste Anstieg seit August 2021. Diese unerwartete Verlangsamung der Datenlage hat dem Markt zweifellos viel Vertrauen verliehen und deutet auf eine umfassende Abkühlung der Inflation hin.

Insbesondere gingen sowohl die Inflationsraten für Waren als auch für Dienstleistungen im Vergleich zum Vorjahr zurück, wobei die Warenpreise mit einem Rückgang von 1,8 % im Vergleich zum Vorjahr einen neuen Tiefstand seit 2020 erreichten.

Insbesondere die Inflation auf dem Wohnungsmarkt im Kern-VPI verlangsamt sich ebenfalls.

Im Jahresvergleich sank die Inflationsrate für Wohnimmobilien im Juni auf 5,16 %, nach 5,41 % im Mai und damit auf den niedrigsten Stand seit Mai 2022. Die Mietinflation stieg im Jahresvergleich um 5,07 %, nach 5,30 % im Mai und damit auf den niedrigsten Stand seit April 2022.

Stehen Zinssenkungen bevor?

Nach der Veröffentlichung der Daten brachen die Renditen der US-Staatsanleihen ein. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte zuletzt ein Dreimonatstief.

Auch Dollar und Gold reagierten entsprechend. Aufgrund von Marktanpassungen verzeichneten zuletzt starke US-Technologieriesen wie Nvidia, Apple und Microsoft jedoch deutliche Kursverluste. Umgekehrt erlebten lange stagnierende Small-Cap-Aktien einen Gegenwind: Der Russell 2000 Index legte an einem einzigen Tag um 3,6 % zu. Der zuvor stark gestiegene Nasdaq-Index fiel um 2 %, und der S&P 500 verlor 1,4 %.

Die Daten zeigen, dass die Performance dieses Tages die größte Performancelücke an einem Tag zwischen dem Russell 2000-Index und dem Nasdaq seit 1986 darstellt.

Andererseits hat der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der US-Notenbank ab September von rund 70 Prozent vor der Veröffentlichung der Daten auf über 90 Prozent erhöht. Nur 7,3 Prozent glauben, dass es keine Zinssenkung geben wird.

Darüber hinaus erwartet der Markt für das gesamte Jahr zwei bis drei Zinssenkungen, wobei die Wahrscheinlichkeit für drei Zinssenkungen bei 46,6 % liegt.

Auch Ökonomen und Marktbeobachter äußerten sich zuversichtlich hinsichtlich der Zinssenkungen der Fed. JPMorgan verschob den erwarteten Zeitplan für Zinssenkungen von November auf September. Angesichts der vielen Zinssenkungserwartungen scheint es nur noch eine Frage der Zeit zu sein.

Trump als X-Faktor?

Allerdings könnten politische Unsicherheiten die Umsetzung von Zinssenkungen erschweren.

Berichten zufolge könnte eine Zinssenkung der Fed im September als Gefallen für den amtierenden Präsidenten Biden gewertet werden. Sollte Trump die Wahl im November gewinnen, könnte dies politische Vergeltungsmaßnahmen auslösen.

Obwohl Powell ursprünglich von Trump zum Fed-Vorsitzenden ernannt wurde und oft als eingetragener Republikaner beschrieben wird, betrachtet Trump Powells Entscheidungen weiterhin als politisch motiviert. Republikaner im Kongress haben Powell zudem vor Zinssenkungen vor den Wahlen im November gewarnt. Der Vorsitzende des Finanzausschusses des Repräsentantenhauses, Henry, erklärte: „Jeder will eine Zinssenkung … aber ich denke, eine Zinssenkung im September würde als politisch motiviert angesehen werden.“

Darüber hinaus haben die Republikaner im Kongress Powell davor gewarnt, die Zinssätze vor der Wahl zu senken, da dies als politischer Akt gewertet werden könnte. Fed-Chef Powell betont, dass Entscheidungen ausschließlich auf Daten und Konjunkturaussichten und nicht auf politischen Faktoren basieren werden.