Nach fast einem Jahr aggressiver Zinserhöhungen zeigt der Arbeitsmarkt nun endlich Anzeichen einer Abkühlung und die Zahl der Neueinstellungen ist auf ein Zweijahrestief gefallen.

Wie bereits erwähnt, liegt der Schwerpunkt bei der Frage, wann die Fed die Zinsen das nächste Mal senken wird, auf dem Arbeitsmarkt.

Die Daten zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im Dezember zeigen, dass sich die Zinserhöhung der Fed ausgezahlt hat.

Darüber hinaus kühlte sich die Lohninflation zur Freude des Marktes im Dezember deutlich ab – die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Jahresvergleich lediglich um 0,3 % und verzeichneten damit die niedrigste jährliche Wachstumsrate seit August 2021.

In einer Pressekonferenz nach der Zinserhöhung im Dezember betonte Fed-Vorsitzender Powell, dass gerade die Löhne das entscheidende Thema im Kampf gegen die Inflation im Jahr 2023 seien.

Und das am vergangenen Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Dezembersitzung zeigt, dass die FOMC-Teilnehmer davon überzeugt sind, dass die Aufrechterhaltung eines hohen Lohnwachstums die Kerninflation im Dienstleistungssektor (ohne Wohnungsbau) unterstützt und dass es daher notwendig ist, das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt weiter zu fördern, um den Druck auf die Lohnkosten zu verringern.

Die deutliche Abkühlung der Lohninflation liefert neue Beweise dafür, dass sich die Inflation weiter verlangsamt und ebnet der US-Notenbank den Weg, das Tempo ihrer Zinserhöhungen zu drosseln.

 

Die Arbeitslosenquote wird stark ansteigen

Obwohl sich der Arbeitsmarkt deutlich abgekühlt hat, übertraf der Zuwachs von 223.000 Arbeitsplätzen den achten Monat in Folge die Markterwartungen.

Allerdings wird hinter diesem scheinbar „soliden“ Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft übersehen, dass das Beschäftigungswachstum ausschließlich darauf zurückzuführen ist, dass viele Menschen mehrere Jobs gleichzeitig haben.

Im Dezember gab es in den Vereinigten Staaten 132.299.000 Vollzeitbeschäftigte, gleichzeitig stieg jedoch die Zahl der Teilzeitbeschäftigten um 679.000 und die Zahl der Menschen mit mehreren Jobs um 370.000.

In den letzten zehn Monaten ist die Gesamtzahl der Vollzeitbeschäftigten um 288.000 gesunken, während die Zahl der Teilzeitbeschäftigten um 886.000 gestiegen ist.

Dies bedeutet, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Dezember negativ hätte sein müssen, wenn man die tatsächliche Zahl der Menschen zugrunde legt, die einen neuen Job bekommen!

Und der „übertriebene“ Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft scheint die Menschen geblendet zu haben. Die Wirtschaft wird wahrscheinlich die ersten Anzeichen einer Rezession zeigen.

Ein Blick auf die historischen Daten zeigt, dass der Arbeitsmarkt selbst ein nachlaufender Indikator ist und dass es tendenziell dann zu raschen Aufwärtsbewegungen der Arbeitslosenquote kommt, wenn die Zinserhöhungen gestoppt werden oder die Geldpolitik auf Zinssenkungen umschwenkt.

Dies bedeutet, dass die Arbeitslosenquote im Laufe des Jahres, nachdem die Fed ihre Zinserhöhungen eingestellt hat, wahrscheinlich stark ansteigen wird.

Die Ökonomen der Bank of America sagen sogar voraus, dass die Arbeitslosenquote in diesem Jahr von 3,7 % auf 5,3 % steigen wird, was bedeutet, dass 19 Millionen Menschen arbeitslos wären!

 

Hypothekenzinsen dürften sinken

Infolge der Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt und der Lohninflation sind die Marktspekulationen auf eine Zinserhöhung der Fed zurückgegangen. Der Markt erwartet nun im Februar eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, was 75,7 % entspricht.

Auch die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen ist innerhalb einer Woche um mehr als 30 Basispunkte gefallen und die Hypothekenzinsen dürften weiter sinken.

Da sich der Abwärtstrend der Inflation verfestigt, wird die Fed in späteren Phasen den Blick auf den Arbeitsmarkt richten.

Auch Ellen Zentner, Chefökonomin bei Morgan Stanley, betonte, dass der Arbeitsmarkt und nicht der Verbraucherpreisindex (CPI) wahrscheinlich der nächste Schlüsselindikator sein werde.

 

Mit der Abkühlung des Arbeitsmarktes wird die Inflation schneller sinken und der Hypothekenmarkt wird sich zu erholen beginnen.