Nach fast einem Jahr aggressiver Tariferhöhungen zeigt der Arbeitsmarkt endlich Anzeichen einer Abkühlung und die Zahl der neuen Mitarbeiter ist auf den tiefsten Stand seit zwei Jahren gesunken.

Wie bereits erwähnt, liegt das Hauptaugenmerk bei der Frage, wann die Fed die Zinsen als nächstes senken wird, auf dem Arbeitsmarkt.

Die Lohn- und Gehaltsdaten außerhalb der Landwirtschaft vom Dezember zeigen, dass sich die Zinserhöhung der Fed ausgezahlt hat.

Darüber hinaus kühlte sich die Lohninflation zur Freude des Marktes im Dezember deutlich ab – der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Jahresvergleich nur um 0,3 %, und der Stundenlohn stieg im Jahresvergleich so langsam wie seit August 2021 nicht mehr.

In einer Pressekonferenz nach der Zinserhöhung im Dezember betonte Fed-Chef Powell, dass gerade die Löhne das entscheidende Thema im Kampf gegen die Inflation im Jahr 2023 seien.

Und das am vergangenen Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Dezembersitzung zeigt, dass die FOMC-Teilnehmer davon überzeugt sind, dass die Aufrechterhaltung eines hohen Lohnwachstums die Kerninflation im Dienstleistungssektor (ohne Wohnungsbau) unterstützt und dass es daher notwendig ist, das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage im Sektor weiter zu fördern Arbeitsmarkt, um den Druck auf die Lohnsumme zu verringern.

Die deutliche Abkühlung der Lohninflation liefert neue Beweise dafür, dass sich die Inflation weiter verlangsamt und ebnet der Federal Reserve den Weg, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen.

 

Die Arbeitslosenquote wird stark ansteigen

Obwohl sich der Arbeitsmarkt deutlich abgekühlt hat, übertraf der Zuwachs von 223.000 Arbeitsplätzen bereits den achten Monat in Folge die Markterwartungen.

Hinter diesem scheinbar „soliden“ Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft wird jedoch übersehen, dass das Beschäftigungswachstum ausschließlich darauf zurückzuführen ist, dass viele Menschen mehrere Jobs ausüben.

Im Dezember gab es in den Vereinigten Staaten 132.299.000 Vollzeitbeschäftigte, aber gleichzeitig stieg die Zahl der Teilzeitbeschäftigten um 679.000 und die Zahl der Menschen mit mehreren Jobs um 370.000.

In den letzten zehn Monaten ist die Gesamtzahl der Vollzeitbeschäftigten um 288.000 gesunken, während die Zahl der Teilzeitbeschäftigten um 886.000 gestiegen ist.

Das bedeutet, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Dezember negativ gewesen sein müsste, basierend auf der tatsächlichen Zahl der Menschen, die neue Jobs bekommen!

Und der „übertriebene“ Lohn- und Gehaltsbericht außerhalb der Landwirtschaft scheint die Menschen blind zu machen, die Wirtschaft wird wahrscheinlich die ersten Anzeichen einer Rezession zeigen.

Ein Blick auf die historischen Daten zeigt, dass der Arbeitsmarkt selbst ein nachlaufender Indikator ist und dass es tendenziell zu schnellen Aufwärtsbewegungen der Arbeitslosenquote kommt, wenn die Zinserhöhungen aufhören oder die Geldpolitik auf Zinssenkungen umschwenkt.

Dies bedeutet, dass die Arbeitslosenquote im Jahresverlauf voraussichtlich stark ansteigen wird, nachdem die Fed die Zinserhöhungen einstellt.

Ökonomen der Bank of America prognostizieren sogar, dass die Arbeitslosenquote in diesem Jahr von 3,7 % auf 5,3 % steigen wird, was 19 Millionen Menschen ohne Arbeit bedeuten würde!

 

Die Hypothekenzinsen werden voraussichtlich sinken

Aufgrund der Verlangsamung des Arbeitsmarktes und der Lohninflation sind die Marktwetten auf eine Zinserhöhung der Fed zurückgegangen, und der Markt erwartet nun eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Februar, was 75,7 % entspricht.

Auch die Rendite 10-jähriger US-Anleihen ist innerhalb einer Woche um mehr als 30 Basispunkte gefallen, und die Hypothekenzinsen werden voraussichtlich weiter sinken.

Da sich der Abwärtstrend der Inflation verfestigt, wird sich die Aufmerksamkeit der Fed in späteren Phasen auf den Arbeitsmarkt richten.

Auch Ellen Zentner, Chefökonomin bei Morgan Stanley, betonte, dass der Arbeitsmarkt der nächste Schlüsselindikator sein dürfte und nicht der VPI.

 

Wenn sich der Arbeitsmarkt abkühlt, wird die Inflation schneller sinken und der Hypothekenmarkt wird sich zu erholen beginnen.