Der LIBOR, einst die wichtigste Kennzahl auf den Finanzmärkten, wird nach Juni 2023 aus der Geschichte verschwinden und nicht mehr zur Kreditbepreisung herangezogen werden.

Ab 2022 sind die variabel verzinslichen Kredite vieler Hypothekengeber an einen Index gebunden – den SOFR.

Wie wirkt sich die SOFR auf variable Kreditzinsen aus?Warum sollte der SOFR anstelle des LIBOR verwendet werden?

In diesem Artikel erklären wir, was genau der SOFR ist und welche Hauptprobleme bei der Berechnung variabler Zinssätze bestehen.

 

Hypothekendarlehen mit variablem Zinssatz (ARM)

Angesichts der derzeit hohen Zinsen entscheiden sich viele Menschen für Kredite mit variablem Zinssatz, auch bekannt als ARMs (Adjustable-Rate Mortgages).

Der Begriff „anpassbar“ bedeutet, dass sich der Zinssatz über die Jahre der Kreditrückzahlung ändert: Für die ersten Jahre wird ein fester Zinssatz vereinbart, während der Zinssatz für die restlichen Jahre in regelmäßigen Abständen (in der Regel alle sechs Monate) neu angepasst wird oder ein Jahr).

Beispielsweise bedeutet ein 5/1 ARM, dass der Zinssatz für die ersten 5 Jahre der Rückzahlung festgelegt ist und sich danach jedes Jahr ändert.

Während der Floating-Phase ist die Zinsanpassung jedoch auch begrenzt (Caps), z. B. folgt auf 5/1 ARM in der Regel die dreistellige Zahl 2/1/5.

·Die 2 bezieht sich auf die anfängliche Obergrenze für die Zinsanpassung (anfängliche Anpassungsobergrenze).Wenn Ihr anfänglicher Zinssatz für die ersten 5 Jahre 6 % beträgt, darf die Obergrenze im sechsten Jahr 6 % + 2 % = 8 % nicht überschreiten.

·Die 1 bezieht sich auf die Obergrenze für jede Zinsanpassung außer der ersten (Obergrenze für nachfolgende Anpassungen), also maximal 1 % für jede Zinsanpassung ab Jahr 7.

·Die 5 bezieht sich auf die Obergrenze für Zinsanpassungen während der gesamten Kreditlaufzeit (Lifetime Adjustment Cap), d. h. der Zinssatz darf 30 Jahre lang 6 % + 5 % = 11 % nicht überschreiten.

Da die Berechnungen von ARM kompliziert sind, neigen Kreditnehmer, die mit ARMs nicht vertraut sind, oft dazu, in ein Loch zu fallen!Daher ist es für Kreditnehmer sehr wichtig zu verstehen, wie der variable Zinssatz berechnet wird.

 

Was sind die wichtigsten SOFR-Problembereiche bei der Berechnung des variablen Zinssatzes?

Bei einem 5/1 ARM wird der feste Zinssatz für die ersten 5 Jahre als Startzinssatz bezeichnet, und der Zinssatz ab dem 6. Jahr ist der vollständig indexierte Zinssatz, der durch Index + Marge berechnet wird, wobei die Marge ist fest und der Index ist im Allgemeinen der 30-Tage-Durchschnitt SOFR.

Bei einer Marge von 3 % und einem aktuellen 30-Tage-Durchschnitts-SOFR von 4,06 % würde der Zinssatz im 6. Jahr 7,06 % betragen.

Was genau ist dieser SOFR-Index?Beginnen wir damit, wie Kredite mit variablem Zinssatz zustande kommen.

Im London der 1960er Jahre, als die Inflation in die Höhe schoss, waren keine Banken bereit, langfristige Kredite zu festen Zinssätzen zu vergeben, da die Inflation zunahm und ein erhebliches Aufwärtsrisiko bei den Zinssätzen bestand.

Um dieses Problem zu lösen, haben Banken Kredite mit variablem Zinssatz (ARMs) geschaffen.

An jedem Anpassungstermin aggregieren die einzelnen Syndikatsmitglieder ihre jeweiligen Kreditkosten als Referenz für den Anpassungssatz und passen den berechneten Zinssatz an, um die Finanzierungskosten widerzuspiegeln.

Und die Referenz für diesen Neuzinssatz ist LIBOR (London Interbank Offered Rate), von dem Sie oft hören – der Index, der in der Vergangenheit immer wieder bei der Berechnung variabler Zinssätze herangezogen wurde.

Bis 2008, während der Finanzkrise, zögerten einige Banken, höhere Kreditzinsen anzugeben, um ihre eigene Finanzierungskrise zu vertuschen.

Dies offenbarte die größten Schwächen des LIBOR: Der LIBOR wurde vielfach dafür kritisiert, dass er keine echte Transaktionsbasis habe und leicht manipulierbar sei.Seitdem ist die Nachfrage nach Krediten zwischen Banken stark zurückgegangen.

Als Reaktion auf das Risiko eines Verschwindens des LIBOR gründete die Federal Reserve 2014 das Alternative Reference Rates Committee (ARRC), um einen neuen Referenzzinssatz als Ersatz für den LIBOR zu finden.

Nach dreijähriger Arbeit wählte das ARRC im Juni 2017 offiziell den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) als Ersatzzinssatz.

Da der SOFR auf dem Tagesgeldsatz im vom Finanzministerium unterstützten Repo-Markt basiert, besteht nahezu kein Kreditrisiko;und es wird anhand des Transaktionspreises berechnet, was Manipulationen erschwert;Darüber hinaus ist der SOFR der am meisten gehandelte Typ auf dem Geldmarkt, der das Zinsniveau am Finanzierungsmarkt am besten widerspiegeln kann.

Daher wird ab 2022 der SOFR als Standard für die Bepreisung der meisten variabel verzinslichen Kredite verwendet.

 

Welche Vorteile bietet ein Hypothekendarlehen mit variablem Zinssatz?

Die Federal Reserve befindet sich derzeit in einem Zinserhöhungszyklus und die Zinssätze für 30-jährige Festhypotheken liegen auf einem hohen Niveau.

Wenn die Inflation jedoch deutlich zurückgeht, wird die Federal Reserve in einen Zinssenkungszyklus eintreten und die Hypothekenzinsen werden auf ein normales Niveau zurückkehren.

Sollten die Marktzinsen in Zukunft sinken, können Kreditnehmer die Rückzahlungskosten effektiv senken und von niedrigeren Zinssätzen profitieren, ohne sich umfinanzieren zu müssen, indem sie sich für ein Darlehen mit variablem Zinssatz entscheiden.

Darüber hinaus haben Kredite mit variablem Zinssatz während der Bindungsdauer in der Regel auch niedrigere Zinssätze als andere Kredite mit fester Laufzeit und vergleichsweise niedrigere monatliche Vorauszahlungen.

In der aktuellen Situation wäre daher ein Darlehen mit variablem Zinssatz eine gute Wahl.