Powells achtminütige Rede erschreckte
die gesamte Wall Street?
02.09.2022
Was ist das Geheimnis dieser Rede?
Das jährliche Treffen in Jackson Hole ist in Kreisen als „Jahrestreffen der globalen Zentralbanker“ bekannt. Es handelt sich um ein jährliches Treffen der wichtigsten Zentralbanker der Welt zur Erörterung der Geldpolitik, aber auch traditionell offenbaren die globalen Geldpolitikführer den wichtigen geldpolitischen „Wind“. Flügel" der Zukunft.
Was bereitet den Anlegern bei diesem jährlichen Zentralbanktreffen in Jackson Hole am meisten Sorgen?Ohne Zweifel hat Powells Rede oberste Priorität.
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Powell, sprach zum Thema „Geldpolitik und Preisstabilität“, nur 1300 Wörter, weniger als 10 Minuten Redezeit, diese Worte führten dazu, dass der gesamte Markt eine riesige Welle auslöste.
Dies ist Powells erste öffentliche Rede seit der FOMC-Sitzung Ende Juli, und der Kern seiner Rede besteht dieses Mal eigentlich aus zwei Worten: niedrigere Inflation.
Die wichtigsten Inhalte haben wir wie folgt zusammengefasst.
1. Die Inflationsdaten für Juli haben sich wenig überraschend verbessert, die Inflationslage bleibt angespannt und die Fed-Notenbank wird nicht damit aufhören, die Zinsen auf ein restriktives Niveau anzuheben
Um die Inflation zu senken, kann es erforderlich sein, die restriktive Geldpolitik für einige Zeit beizubehalten. Powell ist jedoch nicht der Meinung, dass der Markt eine Zinssenkung im nächsten Jahr einpreist
Powell betonte, dass die Steuerung der Inflationserwartungen von entscheidender Bedeutung sei und bekräftigte, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen irgendwann in der Zukunft verlangsamen könnte
Was ist das „restriktive Maß“?Dies wurde bereits von hochrangigen Fed-Vertretern erklärt: Der restriktive Zinssatz werde „deutlich über 3 %“ liegen.
Der aktuelle Leitzins der Federal Reserve liegt bei 2,25 % bis 2,5 %.Mit anderen Worten: Um das Niveau des restriktiven Zinssatzes zu erreichen, wird die Fed die Zinsen um mindestens weitere 75 Basispunkte erhöhen.
Alles in allem wiederholte Powell in einem beispiellos aggressiven Stil, dass „die Inflation nicht aufhört, die Zinserhöhungen nicht aufhören“ und warnte, dass die Geldpolitik nicht zu früh gelockert werden dürfe.
Warum haben US-Aktien Angst vor einem Einbruch, wenn Powell restriktiv ist?
Powell verbrachte nur etwa acht Minuten seiner Rede damit, die Stimmung an den US-Aktienmärkten seit Juni völlig zu entgleisen.
Tatsächlich unterscheiden sich Powells Worte nicht allzu sehr von seinen früheren Aussagen, sondern sind lediglich entschlossener in der Haltung und haben einen stärkeren Ton.
Was hat also zu solch schweren Erschütterungen auf den Finanzmärkten geführt?
Die Marktentwicklung nach der Zinserhöhung im Juli lässt keinen Zweifel daran, dass das Erwartungsmanagement der Fed gescheitert ist.Die Möglichkeit, die künftigen Zinserhöhungen zu verlangsamen, hat die Erhöhung um 75 Basispunkte zunichte gemacht.
Der Markt ist zu optimistisch, aber jede Powell-Erklärung, die nicht restriktiv genug ist, wird als zurückhaltend interpretiert, und selbst am Vorabend der Sitzung scheint die naive Hoffnung zu bestehen, dass die Rhetorik der Fed eine Wendung nehmen wird.
Allerdings hat Powells Rede bei dem Treffen den Markt völlig aufgerüttelt und alle zuvor unrealistischen Zufälle zunichte gemacht.
Und es wächst die Erkenntnis, dass die Fed ihre aktuelle restriktive Haltung nicht ändern wird, bis sie ihr Ziel der Inflationsbekämpfung erreicht hat und dass die hohen Zinssätze möglicherweise für einen längeren Zeitraum beibehalten werden, anstatt die zuvor spekulierten Zinssenkungen, die in beginnen könnten Mitte nächsten Jahres.
Die Wahrscheinlichkeit eines 75-Basispunkte-Septembers steigt
Nach der Sitzung lag die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen deutlich über 3 %, und die Umkehr bei der Rendite 2- bis 10-jähriger Staatsanleihen verstärkte sich, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte im September auf 61 % stieg 47 % vorher.
Bildquelle: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Am Tag des Treffens, unmittelbar vor Powells Rede, gab das Handelsministerium bekannt, dass der PCE-Preisindex für persönliche Konsumausgaben im Juli im Jahresvergleich um 6,3 % gestiegen sei und damit unter den im Juni erwarteten 6,8 % liege.
Obwohl die PCE-Daten eine Abschwächung des Preiswachstums zeigen, sollte die Möglichkeit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte im September nicht unterschätzt werden.
Dies liegt zum Teil daran, dass Powell in seiner Rede wiederholt betonte, dass es verfrüht sei, auf der Grundlage der Daten von nur wenigen Monaten zu dem Schluss zu kommen, dass „die Inflation nach unten gerutscht ist“.
Zweitens bleibt die Wirtschaft stark, da die BIP- und Beschäftigungsdaten weiterhin nach oben korrigiert wurden, was die Marktängste vor einer Rezession verringert.
Bildquelle: https://www.reuters.com/markets/us/revision-shows-mild-us-economic-contraction-second-quarter-2022-08-25/
Nach dieser Sitzung wird es wahrscheinlich zu einer Änderung in der Art und Weise kommen, wie die Erwartungen an die Fed-Politik gerichtet werden.
„Die Entscheidung auf der September-Sitzung wird von den Gesamtdaten und den Wirtschaftsaussichten abhängen.“ Im Falle hoher wirtschaftlicher und inflationärer Unsicherheit könnte „Weniger reden und mehr beobachten“ für die Federal Reserve die bessere Wahl sein.
Die Märkte sind jetzt mehr in die Irre geführt als jemals zuvor in diesem Jahr, und die letzte Runde der Beschäftigungs- und Inflationsdaten vor der Zinssitzung im September wird besonders wichtig sein.
Wir können nur abwarten, ob diese Daten die bereits festgelegte Zinserhöhung um 75 Basispunkte im September erschüttern können.
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Zeitpunkt der Veröffentlichung: 03.09.2022