Versuchen Sie niemals, gegen die Federal Reserve vorzugehen
13.08.2022
Die neuesten Daten des Arbeitsministeriums zeigen, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im Juli um 528.000 gestiegen ist, was deutlich über den Markterwartungen von 250.000 liegt.Und die Arbeitslosenquote sank auf 3,5 % und erreichte im Februar 2020 wieder das Niveau vor der Pandemie.
(Quelle von CNBC)
Scheint ein guter Stand zu sein, waren die Daten tatsächlich ein Schlag für den Markt, der seinen Kampf mit der Federal Reserve verloren hatte.
Was hat der Markt getan, um Widerstand zu leisten?
Seit letztem Jahr hat sich die Fed zweimal in Folge verrechnet, indem sie zunächst die Beständigkeit der Inflation unterschätzte und dann ihre Fähigkeit überschätzte, sie mit höheren Zinssätzen einzudämmen.
Ende letzten Jahres betonte Powell noch, dass die hohe Inflation nur vorübergehend sei.
Die Märkte denken zunehmend darüber nach, dass die Fed möglicherweise einen dritten Fehler macht: Sie verlässt sich zu sehr auf die Beschäftigung als Indikator für die Wirtschaft und unterschätzt den Zeitpunkt einer Rezession.
Vor dem letzten Donnerstag (4. August 2022) hatten sechs Fed-Beamte bei verschiedenen Gelegenheiten „Hawkish“-Reden gehalten und damit eine klare Botschaft an die Märkte gesendet, die „die Macht des Kampfes der Fed gegen die Inflation nicht unterschätzen“.
Die Reihe einheitlicher Reden soll die Märkte warnen, nicht mehr mit der Fed zu streiten.
Das Interessante daran ist, dass die Märkte von den Reden weitgehend unbeeindruckt geblieben sind und anfangen zu wetten, dass die Fed angesichts der Rezessionsrisiken bald „nachgeben“ und den Straffungskurs einschlagen wird, während sie gleichzeitig einen langsameren Zinsanstieg prognostizieren sobald die September-Sitzung.
Die Situation scheint sich allmählich von „Kämpfen Sie nicht gegen die Fed“ von „Kämpfen Sie nicht gegen die Märkte“ von „Die Fed will nicht gegen die Märkte“ umzuwandeln.
Unter der Führung dieser Erwartung begannen die Aktien zu steigen und die Anleiherenditen begannen zu sinken.Die Märkte verhalten sich nicht im Einklang mit der Botschaft der Fed und in gewisser Weise sind sie gegen die Fed – der letzte Richter werden die Wirtschaftsdaten sein.
Die Fed gewinnt.
Unabhängig von den Datenelementen beginnt der Markt mit der Veröffentlichung der Nicht-Agrardaten für Juli wieder in die Realität zurückzukehren.
(Quelle aus dem Internet)
Darüber hinaus wurde die Zahl der im Mai und Juni neu geschaffenen Arbeitsplätze um 28.000 höher revidiert als zuvor gemeldet, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften weiterhin stark ist und die Ängste vor einer Rezession deutlich nachlässt.
Insgesamt hat der heiße Arbeitsmarkt der Fed den Weg geebnet, ihren aggressiven Zinserhöhungskurs fortzusetzen.
Nachdem die Fed ihr stärkstes Straffungssignal seit Jahrzehnten gesendet hatte, ging der Markt wie gewohnt weiter und verhalf dem Aktienmarkt sogar zu seiner besten Performance der letzten Jahre.
Für die Märkte war es unerwartet: Während die Zentralbank begann, auf eine Änderung der Fed-Politik zu setzen, wodurch die Aktienkurse stiegen und die Renditen von Staatsanleihen sanken, wurde die Nachfrage angekurbelt, was das Risiko einer Rezession verringerte und gleichzeitig die Bemühungen der Fed, die Inflation zu kontrollieren, zunichte machte.
Nach Veröffentlichung des Berichts steigt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed um 75 Basispunkte ' Bei der Sitzung im September stieg die Rate auf 68 %, weit höher als die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte, wie vorhergesagt.(CME FedWatch-Tool)
Die nicht-agrarbezogenen Daten beruhigten den überoptimistischen Markt tatsächlich – die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen stiegen in einer dramatischen Wendung, die das Wall-Street-Mantra bekräftigte, niemals etwas gegen die Fed zu unternehmen.
Wer hat die Märkte in die Irre geführt?
Wie wir in den vorherigen Artikeln erwähnt haben, hat die Politik der Fed nach einem Gleichgewicht zwischen „Inflation“ und „Arbeitslosenquote“ gesucht.
Es ist offensichtlich, dass die Fed die „Kontrolle des Inflationsrisikos“ der „Opferung der Wirtschaft“ vorgezogen hat.Das Ergebnis wird sein, dass die Wirtschaft geopfert wird, wenn auch in einem anderen Ausmaß.
Was wir wissen müssen, ist, dass die Fed den Straffungskurs schnell vorantreiben muss, bevor die Inflation wieder ihren Idealzustand erreicht.
Die Fed könnte im September kurz davor stehen, die Zinsen um 75 Basispunkte anzuheben.Erwarten wir nun die folgende Entwicklung des CPI.
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Zeitpunkt der Veröffentlichung: 13. August 2022