Das bedeutet, dass sich die von der Fed genau beobachteten Inflationsindikatoren in eine positive Richtung entwickeln – was im Grunde eine Bestätigung dafür ist, dass der Zinserhöhungsprozess der Fed am Ende ist.

 

Die vorletzte X-Zinserhöhung?

Im Vergleich zu der Aussage, die bei der Zinssitzung abgegeben wurde, ist die Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell nach der Sitzung oft bemerkenswerter.

Auf dieser Pressekonferenz gingen Reporter hektisch Powells Fragen nach, wann er mit den Zinserhöhungen aufhören werde.

Letzten Endes hielt Powell dem Druck nicht stand, war auf halbem Weg oder „durchgesickert“, so dass der Markt dazu neigte, das baldige Ende der Zinserhöhungen zu bestätigen!

Powell sagte, das FOMC diskutiere darüber, die Zinsen noch ein paar Mal (noch ein paar Mal) auf ein restriktives Niveau anzuheben und dann eine Pause einzulegen.und er sagte, dass die politischen Entscheidungsträger nicht glauben, dass es an der Zeit sei, die Zinserhöhungen zu unterbrechen.

Die meisten Marktteilnehmer interpretierten diese Aussage (ein paar weitere) als zwei weitere Zinserhöhungen.

Dies bedeutet, dass die Zinssätze im März und Mai weiterhin um 25 Basispunkte angehoben werden, was eine Erhöhung des Leitzinses auf eine Spanne von 5 % bis 5,25 % impliziert, was den im Dezember dargestellten Erwartungen für Höchstzinssätze entspricht Punktdiagramm.

 

Trotz Powells Andeutung zweier weiterer Zinserhöhungen erwartet der Markt jedoch nur eine weitere im März.

Derzeit liegt die Erwartung einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im März bei 85 %, und der Markt geht davon aus, dass sich die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung der Fed im Mai verringert hat.

 

Der Markt kümmert sich nicht mehr um die Fed

Seit letztem November gibt es einen erbitterten Kampf zwischen dem Markt und der Fed, doch nun scheint sich das Gleichgewicht zwischen Markt und Fed zugunsten ersterer zu neigen.

In den letzten drei Monaten kam es zu einer deutlichen Lockerung der finanziellen Bedingungen: Die Aktienmärkte stiegen, die Anleiherenditen sanken, die Hypothekenzinsen fielen von ihren Höchstständen und im Januar dieses Jahres verzeichneten US-Aktien tatsächlich ihre beste Performance seit 2001.

Aufgrund der Marktleistung und der letzten beiden Zinserhöhungen hat der Markt die Ergebnisse der Zinserhöhung auf 50 Basispunkte und 25 Basispunkte fast vollständig im Voraus verdaut.

Es besteht ein klares Gefühl dafür, dass sich der Markt im Vergleich zum Zeitraum vor Dezember 2022 viel weniger Sorgen um die Fed macht – der Markt scheint sich nicht mehr um die Fed zu kümmern.

Während die Fed weiterhin die kurzfristigen Zinssätze anhebt, haben die mittel- und langfristigen Zinssätze, die größtenteils von den Erwartungen der Anleger beeinflusst werden (wie die meisten Hypothekenzinsen), aufgehört zu steigen oder beginnen allmählich zu sinken.

Darüber hinaus änderten selbst stärker als erwartet ausgefallene Beschäftigungs- und Wirtschaftswachstumsdaten nichts an der Marktneigung.

Der Markt geht allgemein davon aus, dass das aktuelle Zinsniveau auf ein Niveau gestiegen ist, das zu einer Rezession führen könnte, und dass die Federal Reserve möglicherweise noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird.

 

Und mit dieser Auswirkung verstärkt sich der Abwärtstrend bei den Hypothekenzinsen.